Imaginmenos que hace una década se les dijera a los amantes del oro que se avecinaba una pandemia, una guerra en Europa y un 8% de inflación en Estados Unidos. Sin embargo, en lugar de brindar un escenario de ensueño para el metal precioso, su precio ha caído alrededor de un 7% desde septiembre de 2012, hasta situarse en torno a los 1.635 dólares la onza. La próxima década probablemente traiga más de lo mismo.


Los creyentes dicen que el oro lleva milenios siendo un depósito de valor, y ofrece cobertura contra la inflación y los problemas sociales. A pesar de que el precio ha alcanzado recientemente un máximo de dos años, está siendo una cobertura deficiente, y los costes de oportunidad está siendo elevados. Una inversión hace 10 años en el índice S&P 500 lo habría triplicado.

Mientras a los alcistas del oro les preocupa que los bancos centrales degraden las monedas imprimiendo más, los mineros siguen extrayendo el mineral. Hay unas 205.000 toneladas por valor de unos 11 billones de dólares en la superficie, y la producción anual ha aumentado un 26% desde 2010, según el Consejo Mundial del Oro.

Si el ritmo sigue creciendo, podría ser un problema. La población mundial ha crecido solo un 14% en el mismo periodo, y el ritmo seguirá disminuyendo, según estimaciones de las Naciones Unidas, lo que sugiere que para mantener estables los precios del oro será necesario que los ávidos inversores compren más.

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