La deuda de mercados emergentes, con una duración media de más de 7 años, es el segmento de renta fija más sensible a los movimientos de los intereses a largo plazo y de las primas de riesgo. En el último año se ha desencadenado una especie de “tormenta perfecta” sobre los países económica, social y financieramente más vulnerables, que apenas amainará en 2023, y que puede provocar más rebajas de la calificación crediticia y renegociaciones de la deuda externa.
El reciente rebote por la relajación de las curvas de tipos y de los diferenciales podría revertirse si, como esperamos, la Fed aleja la expectativa de una pronta rebaja de sus tipos y algunas economías avanzadas entran en recesión. Por esto creemos que surge una oportunidad para ajustar la exposición y buscar una alternativa menos volátil, pero de similar rentabilidad, en el crédito high yield a corto plazo.

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